金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒第一股(gǔ)”光环的珍酒李(lǐ)渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬的中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗是开盘直接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天(tiān)市值(zhí)就缩水超过60亿港元(yuán)，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年(nián)金徽酒挂(guà)牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功上市，珍酒李渡是(shì)近7年时间第一(yī)只实现资本上市的白酒股(gǔ)，目(mù)前(qián)西凤酒、郎(láng)酒(jiǔ)、国(guó)台等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交所IPO，发(fā)售价为每股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资资金约(yuē)50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注意的是(shì)，不(bù)知道是出(chū)于何种(zhǒng)考虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没有引(yǐn)入基(jī)石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共计引入两轮(lún)投资者，分别(bié)是有着“华尔(ěr)街之狼(láng)”之称的私募股权巨头KKR和大中华(huá)网讯。KKR在(zài)2021年(nián)11月和2022年(nián)5月(yuè)分(fēn)别(bié)投资3亿美元、5亿美元，两次成本(běn)分别为1.76美元和1.78美元，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相较于(yú)珍酒李渡(dù)今(jīn)日(rì)收盘价8.88港元，这(zhè)意味着(zhe)私募(mù)巨(jù)头KKR目前(qián)浮亏(kuī)超过(guò)22亿港元。

　　三年时(shí)间狂砸(zá)15.77亿(yì)元广(guǎng)告费(fèi)

　　公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家致力提(tí)供以酱香型为主的次高端白(bái)酒产品的中(zhōng)国白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍酒、李渡、湘窖(jiào)及开口(kǒu)笑四(sì)大白酒品牌，覆盖(gài)酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒(jiǔ)品(pǐn)类。

　　招股书显示，按2021年(nián)收入计算，珍酒李渡是(shì)中国第四大民营白酒公司，以及中国(guó)白酒行(xíng)业(yè)中提供三(sān)种香(xiāng)型白酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母(mǔ)净利润(rùn)为5.2亿(yì)元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利(lì)润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司(sī)相(xiāng)比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部(bù)的今(jīn)世(shì)缘、口(kǒu)子窖等企业毛利率(lǜ)也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的(de)直接(jiē)原因(yīn)之一(yī)就(jiù)是(shì)珍(zhēn)酒李渡的“豪横”的(de)广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及(jí)经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及13.42亿(yì)元，于同期分(fēn)别占公(gōng)司(sī)总(zǒng)收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡的存(cún)货正在逐步(bù)增加。报告期内，公司存货(huò)分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)天(tiān)数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大(dà)部分(fēn)存货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其(qí)产销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴(wú)向东曾操(cāo)盘(pán)金六福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行业的毛(máo)利率和“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出(chū)，这(zhè)与珍酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人吴(wú)向东(dōng)的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在(zài)外(wài)的(de)“白酒教(jiào)父”——吴向(xiàng)东是(shì)一名白(bái)酒行业(yè)的老兵。1969年(nián)，吴(wú)向(xiàng)东出(chū)生(shēng)在湖南醴陵的一个普(pǔ)通农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省外(wài)贸学校毕业的吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至新华(huá)联(lián)集团董(dǒng)事、董事局(jú)副主席。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下(xià)，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南(nán)第一。川酒王热销之(zhī)后(hòu)，大量(liàng)仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时，白酒(jiǔ)市场竞争(zhēng)白热化，下游经(jīng)销商的日子越来(lái)越难，吴向东想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与(yǔ)五粮液签(qiān)订(dìng)了OEM代工协议，这是他在白酒(jiǔ)业(yè)首创了(le)一(yī)种新模式OEM，即贴(tiē)牌代工模(mó)式，随(suí)后(hòu)，金六福(fú)在这一(yī)年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足主(zhǔ)教(jiào)练(liàn)的米卢(lú)誉(yù)为神奇教练和(hé)好运福星。深谙营销的(de)吴向东找来米(mǐ)卢担任金六福形象代言人。米卢穿(chuān)着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑地(dì)说“中(zhōng)国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金(jīn)六福(fú)的(de)广告投放量(liàng)都(dōu)是(shì)全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高峰期一天能(néng)发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在(zài)吴向东的操盘下(xià)，贵州(zhōu)酱酒品牌珍(zhēn)酒、江西李渡(dù)，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘窖和(hé)开(kāi)口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实际控制(zhì)的金东集团(tuán)旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒(jiǔ)企）、金东(dōng)投资(zī)三个产业(yè)板块。涉(shè)足金融、文(wén)化旅游、新能源、互联网、酒(jiǔ)业等多个(gè)产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东(dōng)也(yě)一(yī)举成为(wèi)湖(hú)南省(shěng)株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全(quán)球富豪榜》，吴向东(dōng)以(yǐ)230亿元人(rén)民(mín)币(bì)财富位列榜(bǎng)单第955位(wèi)。

　　白酒还是(shì)会更好生(shēng)意吗？

　　在前不(bù)久的(de)第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵阵(zhèn)寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增(zēng)长的(de)内卷时代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行业的分(fēn)水岭(lǐng)，从(cóng)场(chǎng)景(jǐng)-量价-集中度(dù)看(kàn)趋(qū)势，真正的高端消费(fèi)在疫(yì)情场景中并没有太受(shòu)影响，次高端库(kù)存仍未消化，区域酒借助(zhù)消费恢复较快。高端(duān)的恢复没有(yǒu)看(kàn)到(dào)更(gèng)强(qiáng)的动力，仍然在低位徘徊，一(yī)二季度上(shàng)市(shì)公司业绩会出现增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周期(qī)看趋势(shì)，现在存在三(sān)个矛盾(dùn)：一是产(chǎn)区和供需的矛(máo)盾，大产区(qū)都在扩产能，但销量在下(xià)降；二是名酒企业都在向下扩展产品线，和地方酒厂(chǎng)会产生(shēng)矛(máo)盾；三是(shì)名(míng)酒(jiǔ)企业渠道(dào)重(zhòng)心下移，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消失的主(zhǔ)要是100块钱以下的(de)价位带，其原(yuán)因在(zài)于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市(shì)后(hòu)，消(xiāo)费习惯(guàn)变了，导致(zhì)未来升级(jí)空间基数变(biàn)小；超高端从(cóng)5万吨上涨(zhǎng)到(dào)10万吨(dūn)，次高端（售(shòu)价(jià)在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组(zǔ)各价格带(dài)白酒节(jié)前和(hé)节(jié)后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相关产品下(xià)降(jiàng)19%，节后上涨12%；800~2000元(yuán)相关(guān)产(chǎn)品下降15%，节后下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端(duān)相关产品节前(qián)下降(jiàng)41%，节(jié)后下降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以(yǐ)下中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭(shì)目以待。

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