A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周五收盘(pán)，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的(de)乌(wū)龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数(shù)字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近60%，自去年上市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则m是什么意思性取向rong>几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认(rèn)为，中国移(yí)动和(hé)茅台这场股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十多年来股王变(biàn)迁(qiān)的(de)背后似(shì)乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球资本(běn)市场市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展时期，中(zhōng)石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日(rì)文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终端(duān)动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也(yě)现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵(guì)州(zhōu)茅台市(shì)值这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与(yǔ)最(zuì)近(jìn)爆火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根(gēn)据(jù)数(shù)据(jù)显示，当前美(měi)股市值前十的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产(chǎn)力的重要因素，二级(jí)市场对(duì)科技(jì)企业的(de)态度能一定(dìng)程度(dù)显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动(dòng)为(wèi)代表(biǎo)的科技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代表(biǎo)的(de)消费股似乎也预示着市场(chǎng)中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经济潮流(liú)的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达(dá)证券(quàn)研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积(jī)极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随(suí)算力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算业务(wù)的需(xū)求，公(gōng)司(sī)具(jù)备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务(wù)能(néng)力，正(zhèng)在从传统(tǒng)管道运营(yíng)商向数字科技领军企(qǐ)业加快(kuài)跃迁(qiān)升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值(zhí)修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近(m是什么意思性取向jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修(xiū)复(fù)的板块。m是什么意思性取向

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一(yī)个故(gù)事引(yǐn)发市场热议(yì)。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅(máo)台(tái)的(de)上市公司，在(zài)风光散尽之后(hòu)往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业(yè)景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌(diē)入冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外(wài)，海(hǎi)普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中文在(zài)线、全通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可(kě)以看出的是(shì)，上述公(gōng)司(sī)的(de)陨(yǔn)落大(dà)部分主要是(shì)由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及(jí)股市景气度(dù)无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其(qí)产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先(xiān)者。对(duì)于一家企(qǐ)业股价能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为(wèi)，实际需(xū)要(yào)看公司的基本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅台约7倍的(de)中国移动，为(wèi)什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市(shì)场(chǎng)化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握着大把的通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也(yě)就(jiù)不能无(wú)拘(jū)束地涨价。另一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质作为(wèi)通(tōng)信(xìn)基础(chǔ)设施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就(jiù)像一(yī)门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支(zhī)，也不(bù)需要面(miàn)临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移动今(jīn)年一季(jì)度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结(jié)束，中国移动(dòng)此前表示，2022年是三年投(tóu)资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划(huà)资本开支1832亿元同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人(rén)士测(cè)算，这(zhè)意味着届时全年资本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重(zhòng)心(xīn)已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信达(dá)证券研报(bào)表示，中国(guó)移动数字化转型收(shōu)入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转(zhuǎn)型(xíng)收(shōu)入对主营业务(wù)收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云(yún)收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业界第一阵营。

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