财联社4月28日讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多(duō)的基金经(jīng)理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计(jì)数据(jù)也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大(dà)模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏(sū)相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入(rù)他所管理的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧(ōu)洞见一年(nián)持(chí)有则加(jiā)仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证(zhèng)券研(yán)报称，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要的(de)临(lín)界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻(wén)名，最新(xīn)披露(lù)的一季(jì)报中也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基(jī)金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　太监割掉的是哪些部位，太监为什么割掉的是哪些部位刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价(jià)值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非(fēi)常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社(shè)记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的(de)行业，你重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是投资者，其实(shí)都是无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节(jié)奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就没有参与。不过他也(yě)认为(wèi)这些股票的估值(zhí)体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议(yì)投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代(dài)，但未来10年，最牛的资产是(shì)科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实(shí)没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的机会(huì)是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段(duàn)不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者，不适(shì)合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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